In het krimpjaar 2009 hadden topmanagers van bedrijven uit de Amsterdamse
AEX-index een relatief eenvoudige taak: zo snel mogelijk snijden
in de kosten om de dalende omzetten die de recessie veroorzaakte, het
hoofd te bieden.
Inmiddels herstelt de economie en loopt de daling van omzetten op z’n eind.
Voor ondernemingen die hun kosten fors hebben teruggebracht, wordt het
zodoende relatief makkelijk om winstgroei te laten zien. Analisten rekenen
voor Europese bedrijven op groeipercentages van 25 tot 35 procent in 2010.
Wat doet consument?
De grote onzekerheid waarmee bedrijven kampen betreft de aard van het
economische herstel. Is slechts sprake van aanvulling van bedrijfsvoorraden?
Of doen ook consumenten in de Verenigde Staten en Europa in de loop van 2010
weer mee met hogere bestedingen?
Bij de jaarcijfers die AEX-fondsen de komende weken presenteren – zie Z24’s
cijferagenda – letten beleggers scherp op signalen over het al dan niet
aantrekken van bedrijfsomzetten. En vooral: op de uitleg die ondernemingen
geven over kracht van het herstel.
ASML voorop
Chipmachinefabrikant ASM Lithography doet woensdag 20 januari de aftrap.
Technologiefonds ASML staat te boek als een bedrijf dat vooraan in de
economische keten opereert. Wanneer producenten van alomtegenwoordige
computerchips denken dat de vraag gaat toenemen, anticiperen ze daarop door
bij bedrijven als ASML nieuwe machines te bestellen voor de vervaardiging
van chips.
Afgelopen donderdag 14 januari gaf de toonaangevende chipfabrikant Intel een
schot voor de boeg, met sterke cijfers over de laatste drie maanden van
2009. Bovendien kondigde Intel aan de investeringen in 2010 met 7 procent op
te schroeven. Dat is een gunstig signaal voor ASML.
Topman Eric Meurice van ASML meldde in oktober 2009 zoveel orders te krijgen,
dat ASML voor de eerste helft van 2010 al hogere omzetten verwacht. Hamvraag
is of die opleving een vervolg krijgt. Dat wil zeggen: lopen de bestellingen
bij ASML in de eerste maanden van 2010 zo goed, dat groei van de inkomsten
ook voor de tweede helft van het jaar is verzekerd.
Europa en VS
Vergelijkbare kwesties komen aan de orde bij andere bedrijven uit de
AEX-index. Zo kan uitzender Randstad, die op 18 februari met de jaarcijfers
komt, zien of bedrijven het aandurven om meer tijdelijke krachten in dienst
te nemen.
Randstad meldde afgelopen december dat er in de VS sinds enkele weken sprake
was van een toename van het aantal uitzendkrachten, vergeleken met een jaar
eerder. Omdat het groeiherstel in de Verenigde Staten sneller op gang komt
dan in Europa, is van belang wanneer Europa aanhaakt.
AEX-bedrijven die op beide continenten actief zijn, zoals detailhandelsconcern
Ahold en levensmiddelenbedrijf Unilever, kunnen aanknopingspunten bieden.
Bij Unilever was de Europese groei in het derde kwartaal van 2009 nog erg
zwak: een plusje voor de 'geschoonde' omzet van 0,2 procent. Unilever zou
het als producent van topmerken Dove, Blue Band en Knorr direct moeten
voelen, zodra Europese consumenten prijsknallers vaker links te laten liggen
ten gunste van A-kwaliteit in de supermarkt.
Auto's en bouw
Voor bedrijven die materialen leveren aan de auto-industrie en de bouw, telt
zwaar of Europese en Amerikaanse consumenten in 2010 meer grote aankopen
besluiten te doen. Bij de AEX-fondsen is dit relevant voor staalconcern
ArcelorMittal, verfspecialist AkzoNobel en biotech- en chemiebedrijf DSM.
ArcelorMIttal doet vrijwel niets in Nederland, maar valt als grootste
staalconcern ter wereld moeilijk te negeren, voor wie tekenen zoekt van
economisch herstel.
Staalbedrijven kregen de afgelopen maanden te maken met hogere kosten voor
grondstoffen als ijzererts. Vraag is of ze die in 2010 kunnen doorberekenen
aan industriële klanten, bijvoorbeeld in de auto-industrie.
Als ArcelorMittal zijn staalprijzen kan verhogen, is dat economisch gezien een
gunstig teken. Dat zou verder in de pijplijn duiden op vraagherstel bij
consumenten. Immers: de crisis is pas echt voorbij als de particuliere
bestedingen weer het vliegwiel van de economie vormen.
Zie de slideshow
Cijferregen 2009
Lees ook:
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl